[투자 원칙 49] 39. 우세적 편견은 시장에 영향을 미친다

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"이 세상에 대한 우리들의 이해는 불완전하다. 참가자의 견해와 기대는 일치하지 않는 법이다. 때때로 그 불일치 정도가 아주 미약해 무시되기도 하지만, 그 격차가 엄청나게 커서 사건의 흐름을 결정짓는 주요 요인이 되기도 한다. 참가자의 실수, 편견, 오해 등으로 역사는 빚어진다."

"시장은 일정한 균형을 가지고 계속적으로 움직이는 것이 아니라, 극한에 도달해야만 안정 기조로 되돌아온다."

- 조지 소로스

 

투자자는 주가에 영향을 주고, 주가는 다시 투자자에게 영향을 준다. 그래서 주가를 움직이는 수많은 요소들에서 징후를 찾고, 이들이 주가에 미치는 영향을 확률적으로 계산하여 투자한다는 것이다.

 

재귀성이론에서는 투자자들이 추세의 시작점은 인식하지 못한다. 하지만 주가의 우상향 추세를 시장 참여자들이 인지하면 그때부터 지배적인 편견이 주가의 상승을 가속화한다. 그러다가 주가가 상승을 멈추고 낙폭을 키우면 더 이상 주가가 투자자들의 관도한 기대에 상응하지 못한다는 것을 알아차리게 된다.

이런 과정을 겪은 시장 참여자들은 더 이상 주가의 상승을 기대하지 않게 되어 급락세가 진정되면서 안정화 단계로 진입하게 된다.

 

주가는 기업의 실적이나 현재의 경기 흐름 등에 영향을 받기도 하지만 투자자들의 편견에 좌우되기도 한다. 투자자들의 편향된 기대로 발생한 편견은 점점 강화되고 주가를 과도하게 상승시키며 주가에 거품을 형성한다. 

그러나 결국 거품은 사라지고 만다. 대세가 전환되는 것이다. 이런 대세 전환점을 파악하는 것이, 주식 시장에서 수익을 챙길 수 있는 방법이다.

 

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