[투자 원칙 49] 45. 바겐 헌터가 되어 성장주에 투자하라

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"투자자들이 악재에 과민반응을 보이며 보유 주식을 투매하게 되면 매수할 수 있는 저가 주식의 양이 증가하게 된다. 이 주식들이야말로 바겐 헌터의 목표가 된다. 바겐 헌터들은 '감정적인 매도자'들이 제공하는 기회를 최대한 이용할 줄 안다."

"소외주를 매수하는 것은 낚시를 하는 것과 아주 비슷하다. 때때로 당신은 물고기가 어디에 있는지 어떤 미끼를 사용해야 하는지 잘 알고 있지만, 앉아서 고기가 입질할 때까지 기다려야 한다. 상황이 좋지 않아 물고기가 미끼를 물지 않을 수 있다. 당신도 잘 알다시피 상황은 항상 바뀐다. 물고기가 언제 미끼를 물지 예측할 수 없다. 물고기에게 미끼를 물어야 할 때를 이야기해줄 수도 없다. 하지만 결국 물고기가 물기 시작하면 모든 낚시꾼의 부러움을 살 것이다."

- 존 템플턴

 

현실의 투자자는 주가가 상승하는 종목에 올라타서 하락하기 전에 매도하려 한다. 즉 매매의 정확한 타이밍을 잡기 위해 환상을 파고 있다.

 

아직도 이런 생각으로 시장 속에서 허둥대고 있는가. 시장의 광풍으로부터 손실의 고통을 줄일 수 있는 바겐 헌터가 되라. 그리고 진정한 바겐 헌터로 거듭나고 싶다면 가치 있는 소외주를 찾아 매수 후 기다려라.

 

"위대한 기업, 즉 현재 주가가 비싸더라도 뛰어난 성장 잠재력을 지닌 기업을 발굴해 장기 투자하면 반드시 큰 수익이 돌아온다. 비싸게 사서 더 비싸게 팔면 된다."

- 필립 피셔

 

성장주의 일반적 의미는 현재보다 앞으로 성장할 가능성이 큰 종목을 말한다. 즉 현재로서는 그다지 성장을 하고 있지 않지만 기업의 수익 구조가 지속적으로 향상되고 있어, 장기간에 걸쳐 주가가 큰 폭으로 상승할 여지가 있는 주식이다.

성장주는 주가가 아닌 기업을 보고 판단해야 한다. 얼핏 들으면 가치 투자를 설명하는 걸로 생각할 수 있지만, 여기서 말하는 성장주는 가치 투자와는 다른 개념이다.

 

성장주 투자 기업을 찾는 15대 원칙 - 필립 피셔, 위대한 기업에 투자하라

1. 향후 매출액이 상당히 늘어날 만큼 충분한 시장 잠재력을 갖춘 제품이나 서비스를 보유했는가.
2. 최고 경영진은 시장이 어려울 때 매출액을 더 늘릴 수 있는 신제품, 신기술에 대한 개발 의지가 있는가.
3. 생산적인 연구개발 노력이 이뤄지고 있는가.
4. 평균 수준 이상의 영업 조직을 갖고 있는가.
5. 영업이익률은 충분히 거두고 있는가.
6. 영업이익률 개선을 위해 무엇을 하고 있는가.
7. 원만한 노사관계를 유지하고 있는가.
8. 임원들 간에 훌륭한 관계가 유지되고 있는가.
9. 두터운 기업 경영진을 확보하고 있ㄴ느가.
10. 원가 분석과 회계관리 능력은 얼마나 우수한가.
11. 경쟁 업체보다 뛰어난 별도의 사업 부문을 갖고 있는가.
12. 이익을 바라보는 시각이 단기적인가 아니면 장기적인가.
13. 미래 증자 계획이 현재 주주가 누리는 이익을 희석시킬 가능성은 없는가.
14. 경영진은 순조로울 때는 투자자들과 자유롭게 대화하지만, 문제가 발생하면 입을 다물어 버리지는 않는가.
15. 의문의 여지가 없을 정도로 진실한 최고 경영진이 존재하는가.

가치투자는 '쌀 때 사서 비쌀 때 팔라'는 의미고 성장주 투자는 '비싸게 사서 더 비싸게 팔라'는 의미다.

투자 시 중요한 것은 주가가 합리적인 가격으로 거래되고 있는가다. 기업의 성장을 '시장이 합리적으로 주가에 반영하고 있는가'를 평가 기준으로 삼은 때도 있었고, '주가가 적정한 가치로 거래되는가'를 평가 기준으로 삼은 떄도 있었다. 가치 투자든 성장 투자든 투자자 자신에게 맞는 투자 원칙을 선택해 투자하라.

 

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