[투자 원칙 49] 47. 리스크를 인지하고 안전마진을 기억하라

"내재 가치와 안전마진의 관점에서 저평가되었거나, 제대로 평가 받지 못하고 소외된 주식을 매수하라."

- 피터 컨딜

 

"마크 그린블래트와 매티 케로하주 교수는 1995년에서 1996년에 걸쳐 핀란드의 모든 주식 거래를 조사했다. 그들은 지난주의 수익률이 높으면 이번 주에 투자자의 매도 성향이 두드러지게 증가한다는 사실을 밝혀냈다. 반면에 주가의 대폭적인 하락은 주식의 보유 확률을 크게 증가시켰다. 또한 투자 이익이나 손실이 최근에 발생할수록 이익 종목을 매도하고 손실 종목을 보유하려는 성향이 더욱 강해졌다."

- 존 노프싱어, 투자의 심리학

 

개인 투자자는 후회의 가능성을 회피하고자 손실 종목은 계속 보유하여고 하고, 이익 종목은 매도하여 이익 실현을 통해 만족감을 추구하려고 한다. 이런 후회 회피 성향으로 인해 선택의 순간에 투자자들은 적극적으로 행동하지 못한다.

하지만 주식 투자는 리스크가 크다는 걸 인지하고 후회의 가능성을 즐긴다면 어떨까?

이익 종목은 서둘러서 만족감을 추구하기보다는 최대한 길게 가져간다면 또 어떨까?

가능성까지도 즐기는 투자자는 이성적인 판단을 내렸을 때 바로 행동으로 옮길 수 있다.

 

안전마진이란 내재 가치 대비 저평가된 주식을 매수하는 것이다. 투자자가 매수한 종목이 하락했을 때 무조건 매도할 것이 아니라, 종목을 재분석해 안전마진이 확보되었다면 오히려 추가 매수해야 한다.

 

투자자는 기업의 내재 가치를 분석할 수 있는 능력과 정보를 가져야 한다. 그렇다고 치밀하고 완벽할 필요는 없다.

단지, 100억의 가치가 있는 기업을 95억에 사려고 하지 마라. 충분한 안전마진을 가져라.